![\"\"](\"https:\/\/images.conexiondigital.com.do\/wp-content\/uploads\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/24333_108525012522241_1336877_n.jpg\")
Dr. V\u00edctor Manuel Pe\u00f1a<\/p>\nDr. V\u00edctor Manuel Pe\u00f1a<\/p>\n
En todo Estado con moneda propia y con banco central siempre hay y tiene que haber espacio para la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Todo Estado est\u00e1 llamado a ejercer su soberan\u00eda en materia monetaria y a utilizar los grados de libertad de la pol\u00edtica monetaria en el contexto de la globalizaci\u00f3n o de cualquier entorno internacional, sea de crisis o no.<\/p>\n
A\u00fan con la autonom\u00eda que debe tener todo banco central, la pol\u00edtica monetaria debe estar eternamente coordinada con la pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n
La pol\u00edtica monetaria tiene que ver con la acci\u00f3n del Estado sobre los agregados monetarios en el corto plazo, es decir, la acci\u00f3n sobre la base monetaria, la oferta monetaria, masa monetaria o liquidez, los tipos de inter\u00e9s, el cr\u00e9dito bancario, el tipo de cambio, etc. En fin, con la acci\u00f3n sobre esos agregados monetarios v\u00eda la pol\u00edtica monetaria, el Estado, por intermedio del banco central, afecta la demanda agregada de bienes y servicios en la econom\u00eda.<\/p>\n
Tambi\u00e9n el Estado act\u00faa de manera activa y permanente sobre la demanda agregada de bienes y servicios v\u00eda la pol\u00edtica fiscal, es decir, v\u00eda los tributos y el gasto p\u00fablico.<\/p>\n
En sentido general, tanto la pol\u00edtica monetaria como la pol\u00edtica fiscal persiguen fines de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica ante las diferentes fases del ciclo econ\u00f3mico.<\/p>\n
En cada momento hay que saber las caracter\u00edsticas de cada coyuntura para saber qu\u00e9 tipo de pol\u00edtica monetaria aplicar: si es expansiva o restrictiva<\/p>\n
De la misma manera que hay que saber las caracter\u00edsticas de la coyuntura y de la econom\u00eda para determinar qu\u00e9 tipo de pol\u00edtica fiscal aplicar.<\/p>\n
Ning\u00fan tipo de pol\u00edtica monetaria, expansiva o restrictiva, est\u00e1 llamado a aplicarse eterna o permanentemente.<\/p>\n
Cuando comenz\u00f3 la pandemia del coronavirus, y dados los efectos provocados por \u00e9sta sobre la econom\u00eda, la salud y la vida de la gente, hubo la necesidad de impulsar una pol\u00edtica monetaria expansiva que dio lugar a un significativo incremento de la base monetaria, de la oferta monetaria o base monetaria y del cr\u00e9dito en la econom\u00eda. Aunque naturalmente el cr\u00e9dito bancario no se ha expandido tanto como se han expandido la base monetaria y la liquidez en la econom\u00eda.<\/p>\n
El Banco Central utiliz\u00f3 las siguientes ventanillas o instrumentos de pol\u00edtica para hacer acrecer la base monetaria y la liquidez en la econom\u00eda: Un programa de liberaci\u00f3n de excedentes del encaje legal, un programa de facilidad de liquidez r\u00e1pida, los repos o compras de instrumentos financieros a los bancos para inyectarles m\u00e1s liquidez con opci\u00f3n de recompra y la disminuci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s de los adelantos y redescuentos.<\/p>\n
El Banco Central consider\u00f3 que en esa coyuntura hab\u00eda que aplicar una pol\u00edtica monetaria expansiva para contrarrestar los efectos tremendamente recesivos de la pandemia sobre la econom\u00eda local y la econom\u00eda global.<\/p>\n
Y esa posici\u00f3n del Banco Central fue correcta independientemente de que no se alcanzaran todos los efectos buscados con la expansi\u00f3n monetaria o expansi\u00f3n de la liquidez o de los medios de pago.<\/p>\n
El restablecimiento de la normalidad o la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda no se han logrado satisfactoriamente a\u00fan no obstante la expansi\u00f3n de la liquidez para la expansi\u00f3n del cr\u00e9dito bancario.<\/p>\n
Pero, adem\u00e1s, porque el restablecimiento de la normalidad en la econom\u00eda o la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda dominicana no depende solo de los esfuerzos que hagamos los dominicanos desde las diferentes posiciones en el Estado dominicano y desde el sector privado.<\/p>\n
El componente externo en la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda dominicana escapa a nuestro control, es decir, la superaci\u00f3n de la recesi\u00f3n mundial y la generaci\u00f3n de flujos tur\u00edsticos hacia nuestro pa\u00eds desde el exterior no dependen de nosotros.<\/p>\n
La expansi\u00f3n de los medios de pago y de la liquidez en sentido general ha generado un efecto inevitable sobre el tipo de cambio y sobre los tipos de inter\u00e9s: la moneda nacional se ha estado depreciando de manera sostenida frente al d\u00f3lar<\/p>\n
Y la depreciaci\u00f3n de la moneda nacional genera inflaci\u00f3n aparte del efecto directo sobre el sector externo: encarece las importaciones y abarata las exportaciones en el corto plazo<\/p>\n
Y esto se dio despu\u00e9s que el gobierno anterior se pas\u00f3 ocho a\u00f1os depreciando la moneda nacional de manera continua y acumulada.<\/p>\n
O sea que la depreciaci\u00f3n de la moneda nacional que ha provocado la pol\u00edtica monetaria expansiva que se ha estado aplicando desde marzo del a\u00f1o pasado se ha agregado a la depreciaci\u00f3n continua y acumulada de nuestra moneda desde el 2012.<\/p>\n
Y naturalmente esa pol\u00edtica monetaria expansiva ha bajado hasta el suelo las tasas de inter\u00e9s en el sistema financiero y en toda la econom\u00eda.<\/p>\n
\u00a1No se puede pedir ni pretender que los tipos de inter\u00e9s bajen m\u00e1s de lo que han bajado producto de la pol\u00edtica monetaria expansiva que se ha estado aplicando!<\/p>\n
\u00bfEn estos momentos hay que seguir aplicando una pol\u00edtica monetaria expansiva o hay que cambiar de rumbo?<\/p>\n
Creo que ha llegado el momento de aplicar una pol\u00edtica monetaria que esterilice o desmonetice parte de la liquidez que hay en la econom\u00eda. En otras palabras, lleg\u00f3 el momento para comenzar a aplicar una pol\u00edtica monetaria restrictiva.<\/p>\n
Y esa pol\u00edtica monetaria restrictiva hay que aplicarla ya para recoger el exceso de liquidez, es decir, que hay que impulsar un sostenido proceso de esterilizaci\u00f3n o desmonetizaci\u00f3n de ese exceso de liquidez que hay en la econom\u00eda en estos momentos.<\/p>\n
Solo as\u00ed se podr\u00e1 un impulsar un proceso de estabilizaci\u00f3n de los precios agregados en la econom\u00eda, desactivar la inflaci\u00f3n y dar paso a la necesaria apreciaci\u00f3n de la moneda nacional.<\/p>\n
La pol\u00edtica monetaria juega un papel central en cuanto a la construcci\u00f3n de la estabilidad macroecon\u00f3mica y su incidencia en la generaci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n
A prop\u00f3sito, no es cierto como ha dicho el gobernador del Banco Central en rueda de prensa, celebrada la semana pasada, de que ha habido un \u201cdesplome\u201d del tipo de cambio. El tipo de cambio ha pasado de de 58 puntos y pico a 57 puntos y pico, por lo que la apreciaci\u00f3n de la moneda nacional frente al d\u00f3lar ha sido realmente insignificante.<\/p>\n
Tan intrascendente e insignificante ha sido esa apreciaci\u00f3n de la moneda nacional que los niveles de inflaci\u00f3n siguen por las nubes.<\/p>\n
Cuando el tipo de cambio est\u00e9 en 45 \u00f3 40 por uno, entonces podremos hablar con propiedad de una apreciaci\u00f3n importante o significativa de la moneda nacional frente al d\u00f3lar. Y a partir de esa franja comenzar\u00e1n a disminuir de manera significativa los niveles de inflaci\u00f3n en la econom\u00eda dominicana.<\/p>\n
El inter\u00e9s general de la naci\u00f3n y del pueblo dominicano no debe estar subordinado, jam\u00e1s, al inter\u00e9s particular o patrimonial de uno o dos sectores de la sociedad.<\/p>\n
Las pol\u00edticas p\u00fablicas, y la pol\u00edtica monetaria y la pol\u00edtica fiscal son pol\u00edticas p\u00fablicas, deben estar subordinadas siempre al inter\u00e9s general de la naci\u00f3n y del pueblo.<\/p>\n
El equilibrio que se logre en la econom\u00eda de una naci\u00f3n tiene que ser, sobre todo, para lograr el desarrollo de la naci\u00f3n y el progreso y el bienestar de la gente.<\/p>\n
Finalmente, tenemos que se\u00f1alar que la pol\u00edtica monetaria tambi\u00e9n tiene que buscar el equilibrio o la estabilidad de la balanza de pagos.<\/p>\n
La pol\u00edtica monetaria y cambiaria tiene que ser tal que no obstaculice los movimientos de capitales y de mercanc\u00edas en sentido general en la econom\u00eda incluyendo el sector externo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dr. V\u00edctor Manuel Pe\u00f1a En todo Estado con moneda propia y con banco central siempre hay y tiene que haber espacio para la pol\u00edtica monetaria. Todo Estado est\u00e1 llamado a ejercer su soberan\u00eda en materia monetaria y a utilizar los grados de libertad de la pol\u00edtica monetaria en el contexto de la globalizaci\u00f3n o de cualquier entorno internacional, sea de crisis o no. A\u00fan con la autonom\u00eda que debe tener todo banco central, la pol\u00edtica monetaria debe estar eternamente coordinada con la pol\u00edtica fiscal. La pol\u00edtica monetaria tiene que ver con la acci\u00f3n del Estado sobre los agregados monetarios en el corto plazo, es decir, la acci\u00f3n sobre la base monetaria, la oferta monetaria, masa monetaria o liquidez, los tipos de inter\u00e9s, el cr\u00e9dito bancario, el tipo de cambio, etc. En fin, con la acci\u00f3n sobre esos agregados monetarios v\u00eda la pol\u00edtica monetaria, el Estado, por intermedio del banco central, afecta la demanda agregada de bienes y servicios en la econom\u00eda. Tambi\u00e9n el Estado act\u00faa de manera activa y permanente sobre la demanda agregada de bienes y servicios v\u00eda la pol\u00edtica fiscal, es decir, v\u00eda los tributos y el gasto p\u00fablico. En sentido general, tanto la pol\u00edtica monetaria como la pol\u00edtica fiscal persiguen fines de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica ante las diferentes fases del ciclo econ\u00f3mico. En cada momento hay que saber las caracter\u00edsticas de cada coyuntura para saber qu\u00e9 tipo de pol\u00edtica monetaria aplicar: si es expansiva o restrictiva De la misma manera que hay que saber las caracter\u00edsticas de la coyuntura y de la econom\u00eda para determinar qu\u00e9 tipo de pol\u00edtica fiscal aplicar. Ning\u00fan tipo de pol\u00edtica monetaria, expansiva o restrictiva, est\u00e1 llamado a aplicarse eterna o permanentemente. Cuando comenz\u00f3 la pandemia del coronavirus, y dados los efectos provocados por \u00e9sta sobre la econom\u00eda, la salud y la vida de la gente, hubo la necesidad de impulsar una pol\u00edtica monetaria expansiva que dio lugar a un significativo incremento de la base monetaria, de la oferta monetaria o base monetaria y del cr\u00e9dito en la econom\u00eda. Aunque naturalmente el cr\u00e9dito bancario no se ha expandido tanto como se han expandido la base monetaria y la liquidez en la econom\u00eda. El Banco Central utiliz\u00f3 las siguientes ventanillas o instrumentos de pol\u00edtica para hacer acrecer la base monetaria y la liquidez en la econom\u00eda: Un programa de liberaci\u00f3n de excedentes del encaje legal, un programa de facilidad de liquidez r\u00e1pida, los repos o compras de instrumentos financieros a los bancos para inyectarles m\u00e1s liquidez con opci\u00f3n de recompra y la disminuci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s de los adelantos y redescuentos. El Banco Central consider\u00f3 que en esa coyuntura hab\u00eda que aplicar una pol\u00edtica monetaria expansiva para contrarrestar los efectos tremendamente recesivos de la pandemia sobre la econom\u00eda local y la econom\u00eda global. Y esa posici\u00f3n del Banco Central fue correcta independientemente de que no se alcanzaran todos los efectos buscados con la expansi\u00f3n monetaria o expansi\u00f3n de la liquidez o de los medios de pago. El restablecimiento de la normalidad o la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda no se han logrado satisfactoriamente a\u00fan no obstante la expansi\u00f3n de la liquidez para la expansi\u00f3n del cr\u00e9dito bancario. Pero, adem\u00e1s, porque el restablecimiento de la normalidad en la econom\u00eda o la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda dominicana no depende solo de los esfuerzos que hagamos los dominicanos desde las diferentes posiciones en el Estado dominicano y desde el sector privado. El componente externo en la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda dominicana escapa a nuestro control, es decir, la superaci\u00f3n de la recesi\u00f3n mundial y la generaci\u00f3n de flujos tur\u00edsticos hacia nuestro pa\u00eds desde el exterior no dependen de nosotros. La expansi\u00f3n de los medios de pago y de la liquidez en sentido general ha generado un efecto inevitable sobre el tipo de cambio y sobre los tipos de inter\u00e9s: la moneda nacional se ha estado depreciando de manera sostenida frente al d\u00f3lar Y la depreciaci\u00f3n de la moneda nacional genera inflaci\u00f3n aparte del efecto directo sobre el sector externo: encarece las importaciones y abarata las exportaciones en el corto plazo Y esto se dio despu\u00e9s que el gobierno anterior se pas\u00f3 ocho a\u00f1os depreciando la moneda nacional de manera continua y acumulada. O sea que la depreciaci\u00f3n de la moneda nacional que ha provocado la pol\u00edtica monetaria expansiva que se ha estado aplicando desde marzo del a\u00f1o pasado se ha agregado a la depreciaci\u00f3n continua y acumulada de nuestra moneda desde el 2012. Y naturalmente esa pol\u00edtica monetaria expansiva ha bajado hasta el suelo las tasas de inter\u00e9s en el sistema financiero y en toda la econom\u00eda. \u00a1No se puede pedir ni pretender que los tipos de inter\u00e9s bajen m\u00e1s de lo que han bajado producto de la pol\u00edtica monetaria expansiva que se ha estado aplicando! \u00bfEn estos momentos hay que seguir aplicando una pol\u00edtica monetaria expansiva o hay que cambiar de rumbo? Creo que ha llegado el momento de aplicar una pol\u00edtica monetaria que esterilice o desmonetice parte de la liquidez que hay en la econom\u00eda. En otras palabras, lleg\u00f3 el momento para comenzar a aplicar una pol\u00edtica monetaria restrictiva. Y esa pol\u00edtica monetaria restrictiva hay que aplicarla ya para recoger el exceso de liquidez, es decir, que hay que impulsar un sostenido proceso de esterilizaci\u00f3n o desmonetizaci\u00f3n de ese exceso de liquidez que hay en la econom\u00eda en estos momentos. Solo as\u00ed se podr\u00e1 un impulsar un proceso de estabilizaci\u00f3n de los precios agregados en la econom\u00eda, desactivar la inflaci\u00f3n y dar paso a la necesaria apreciaci\u00f3n de la moneda nacional. La pol\u00edtica monetaria juega un papel central en cuanto a la construcci\u00f3n de la estabilidad macroecon\u00f3mica y su incidencia en la generaci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico. A prop\u00f3sito, no es cierto como ha dicho el gobernador del Banco Central en rueda de prensa, celebrada la semana pasada, de que ha habido un \u201cdesplome\u201d del tipo de cambio. El tipo de cambio ha pasado de de 58 puntos y pico a 57 puntos y pico, por lo que la apreciaci\u00f3n de la moneda nacional frente al d\u00f3lar ha sido realmente insignificante. Tan intrascendente e insignificante ha sido esa apreciaci\u00f3n de la moneda nacional que los niveles de inflaci\u00f3n siguen por las nubes. Cuando el tipo de cambio est\u00e9 en 45 \u00f3 40 por uno, entonces podremos hablar con propiedad de una apreciaci\u00f3n importante o significativa de la moneda nacional frente al d\u00f3lar. Y a partir de esa franja comenzar\u00e1n a disminuir de manera significativa los niveles de inflaci\u00f3n en la econom\u00eda dominicana. El inter\u00e9s general de la naci\u00f3n y del pueblo dominicano no debe estar subordinado, jam\u00e1s, al inter\u00e9s particular o patrimonial de uno o dos sectores de la sociedad. Las pol\u00edticas p\u00fablicas, y la pol\u00edtica monetaria y la pol\u00edtica fiscal son pol\u00edticas p\u00fablicas, deben estar subordinadas siempre al inter\u00e9s general de la naci\u00f3n y del pueblo. El equilibrio que se logre en la econom\u00eda de una naci\u00f3n tiene que ser, sobre todo, para lograr el desarrollo de la naci\u00f3n y el progreso y el bienestar de la gente. Finalmente, tenemos que se\u00f1alar que la pol\u00edtica monetaria tambi\u00e9n tiene que buscar el equilibrio o la estabilidad de la balanza de pagos. La pol\u00edtica monetaria y cambiaria tiene que ser tal que no obstaculice los movimientos de capitales y de mercanc\u00edas en sentido general en la econom\u00eda incluyendo el sector externo.<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[56,52],"tags":[],"class_list":["post-117217","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","category-opinion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117217","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=117217"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117217\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":117219,"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117217\/revisions\/117219"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=117217"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=117217"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/conexiondigital.com.do\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=117217"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}